التضخم الأمريكي يتراجع.. ومورغان ستانلي يرجح تثبيت الفائدة حتى نهاية 2026

أظهرت أحدث بيانات التضخم في الولايات المتحدة تراجع ضغوط الأسعار خلال يوليو، مع انخفاض معدل التضخم السنوي والأساسي، بما يدعم توجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو التريث في اتخاذ قرارات جديدة بشأن أسعار الفائدة.

وتزامن تراجع التضخم مع صدور بيانات أضعف من المتوقع بشأن الوظائف غير الزراعية، ما عزز توقعات الأسواق بشأن استمرار تثبيت أسعار الفائدة خلال الفترة المقبلة، في الوقت الذي يرى فيه مورغان ستانلي أن صبر الفيدرالي لا يزال السيناريو الأساسي للسياسة النقدية.

تراجع التضخم الأمريكي خلال يوليو

ووفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، تباطأ نمو مؤشر أسعار المستهلكين CPI على أساس سنوي إلى 3.4% في يوليو، مقابل 3.5% في يونيو.

كما تراجع معدل التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، إلى 2.5% خلال يوليو، مقارنة بـ2.6% في الشهر السابق.

وشهدت مؤشرات أسعار المنتجين PPI أيضًا تراجعًا خلال يوليو، بما يعكس استمرار انحسار الضغوط التضخمية في الاقتصاد الأمريكي.

بيانات التضخم تدعم تثبيت الفائدة

جاءت بيانات التضخم بعد تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، الذي جاء أضعف من التوقعات، وهو ما يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مع انتظار المزيد من البيانات قبل اتخاذ أي قرار بشأن السياسة النقدية.

ووفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالات تثبيت الفيدرالي أسعار الفائدة خلال اجتماع سبتمبر إلى نحو 67%، مقابل 55% قبل أسبوع.

مورغان ستانلي يرجح استمرار تريث الفيدرالي

يرى محللو مورغان ستانلي، بقيادة مايكل غابن، أن تراجع التضخم خلال يوليو يرجع إلى عدة عوامل، من بينها انخفاض تأثير تعريفات الاستيراد، وتراجع أسعار الطاقة، إلى جانب تباطؤ تضخم تكاليف الإسكان.

وأضاف المحللون أن تراجع التضخم بالتزامن مع تباطؤ التوظيف ونمو الأجور يدعم استمرار سياسة التريث من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، متوقعين الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام.

توقعات التضخم الأمريكي خلال الفترة المقبلة

وبعد دمج بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو، يتوقع مورغان ستانلي أن يبلغ التضخم الأساسي لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE نحو 0.23% على أساس شهري، مقابل 0.14% للتضخم الرئيسي.

كما يتوقع البنك تراجع التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى نحو 3% سنويًا في ديسمبر، قبل أن ينخفض إلى 2.4% بنهاية عام 2027.